MEXC抹茶：为什么USDT溢价高？

近年来，USDT对人民币的价格在许多交易所的OTC平台上一直处于溢价状态。这样的溢价是否意味着更多的场外基金进入市场？

1.USDT作为稳定币可以保持稳定

作为法定货币和加密货币之间的桥梁，USDT 一直有两个主要市场。一个是用各种加密货币兑换 USDT 的市场。usdt转账成功但是收不到币，包括Defi上的中心化交易所和市场；第二个是USDT 1:1的交易市场。市场主要由USDT官方交易所、主要OTC交易商以及部分合规交易所的USDT/USD交易对组成。

各种加密货币的 USDT 价格由市场决定，Tether 无法干预。但是USDT对USD、Tether的价格必须保证1:1，否则USDT将无法起到稳定币的作用。因此，Tether 官方承诺 USDT 与 USD 之间的 1:1 兑换。它还依赖于 Tether 的一些主要美元场外交易商的官方交易所。

不过，在Tether官网，我们可以看到官方的美元兑换门槛至少为10万美元，手续费为1000美元或兑换金额* 0.001，以较高者为准。可见，对于散户来说，选择 Tether 并不是最好的选择。

在Tether的【使用条款】中，有一段话：

“当出现流动性问题或 Tether 的储备资产损失时，Tether 将延迟与用户的交易。同时，Tether 的储备金用于换取 Tether 持有的用户证券或其他储备资产的权利。”

也就是说，当用户将 USDT 与 Tether 兑换成 USD 时，Tether 可能没有钱可以兑换，或者只能给用户自己持有的等值货币。

众所周知，Tether 持有的 USD 不等于其 usdt 发行的 USD 总量，而是拥有相同数量的资产。这些资产是由什么构成的？目前，Tether 尚未对外发布。宣布。

因此，Tether 维持 USDT 稳定币汇率的主要方法是通过在 USDT/USD 交易对中建立市场来维持 1:1 的汇率。目前主要的 USDT/USD 交易所主要有 Bitfinex（24 小时交易量超过 7000 万美元）、Kraken（24 小时交易量超过 4000 万美元）和 FTX（超过 3000 万美元）三大交易所。美元）。三是24小时。总交易量 1. 5 亿美元。对于拥有超过 400 亿资产的 Tether 来说，通过做市很容易维持汇率。

2.USDT兑换人民币为什么会有溢价？

在人民币用户领域，USDT没有法币交易市场，只有场外交易。在外部交易高度碎片化的情况下，Tether 显然不可能找到有效的做市方法来维持汇率在 1:1。任何价格偏差都是由于供需平衡的变化，USDT的价值偏离了美元兑人民币的官方汇率。有两种可能。

首先，OTC交易的供需平衡被打破，供大于求，卖家无法满足巨大的市场需求，USDT产生溢价；

第二个是交易所加密货币的供需平衡。被破解后，人们用加密货币兑换稳定币，为 USDT 产生溢价。

在以上任何一种情况下，Tether 都需要增加 USDT 的供应以保证汇率的稳定。 2020年3月12日，市场陷入极度恐慌。很多人急于将加密货币兑换成稳定币进行套期保值，导致USD/USD的巨额溢价高达7.8.

3.为什么用砖头套利不能平滑

如果USDT/CNY汇率比官方汇率高出3%，在外汇领域是巨大的。在套利空间，用户可以直接从 Tether 用美元购买 USDT，在人民币场外市场卖出，将获得的人民币兑换成美元，重复操作。但实际上，没有人这样做usdt转账成功但是收不到币，而且溢价始终存在。有两个主要原因。

一是控制外汇的原因。目前，中国居民的汇兑限额仅为每人每年5万美元，汇款限制较多。直接从 Tether 购买 USDT 基本上是不可能的。

第二，市场上有很多黑钱。即使换汇问题解决了，当用户大量卖出移动的USDT时，很有可能会收到来源不明的资金，导致银行账户被冻结或者更麻烦，收益不值得损失。

当前的 USDT 溢价恰逢 BTC 价格从 60,000 美元下跌，因此溢价可能更多来自市场参与者将加密货币兑换成稳定币，而不是场外人民币进入竞技场。比如在神鱼DeFi视频中，一个充值超过10亿美元的大规模DeFi挖矿飞飞不仅是自己的稳定币，还向外界借了大量的USDT。

然而，一些场外交易商表示，市场之外还有更多的新人，尤其是 Filecoin 非常受欢迎。传统的柜台交易商因洗钱而受到政府的严厉调查。这也可能是U溢价的原因之一。